产业运行分析行业需求端:出口温和复苏,随着发达经济体经济复苏得到确认,外需增速有望继续改善;国内零售额增速有所回升但仍处低位。行业供给端:固定资产投资增速均有回落,纺织业处于低位;产成品存货增速回归低位,服饰制造子行业的产成品存货同比增速下降最为明显,特别是4-8月一直维持在4.5%以下。成长能力分析:13年利润累计增速有所回升,服装、服饰业和纺织业两个子行业对比来看,纺织业的收入和利润增速回升较快,其中利润累计增速回升至 20%以上。营运能力分析:2013年产成品存货增速基本保持在10%以下,但大部分公司的存货周转率有所下降。

       基于驱动因素的服装家纺行业周期划分 按照品牌服装家纺行业的主要驱动因素将其发展分为以下几个阶段:外延扩张期、提价增效期、缓速调整期、模式重构期。这几个阶段中,企业利润增长的主要驱动因素分别是开店数、产品单价提升、减支降本、产品和服务提升。

       处于缓速调整期向模式重构期转换的服装家纺行业 去库存初见成效:2013年三季度财报数据,女装、户外的平均库销比分别下降0.02和0.03,家 纺、休闲的平均库销比增幅减小,表明企业和加盟商在积极去库存且初步收效。监测企业去库存结束的领先指标为订货会数据、存货周转率、应收账款周转率和经营 性现金流。随着向模式重构期的转换,服装家纺行业将在市场份额、价格、估值多方面出现分化,具有优秀产品设计能力和优良品质的品牌将在竞争中占有更多市场 份额,实现强者恒强。